[ 물류경영의 지침서, 물류비관리⑭ ]

류재석 한세경영컨설팅그룹 대표

3-3-2 물류 설비투자의 경제성 분석
물류 설비투자는 물류용 고정자산에 대한 지출, 물류정보 시스템의 구축이
나 증강과 관련된 시설 구입을 위한 지출, 물류에 관련된 기술개발 및 교육
훈련을 위한 지출 등 물류정책과 관련하여 실시되는게 일반적이다. 따라서
이러한 물류설비에 대한 투자는 거액의 자금이 장기적으로 투입되는 경우가
대부분이기 때문에 이에 대한 경제적인 효과를 측정하여 채산성이 있는 경
우에 한해서 실질적으로 투자가 이루어져야 한다.

⑴ 회계이익률법(ARR: Acccounting of Return)
회계이익률법은 투자에 의해서 얻어지는 평균 이익을 분자로 하고 투자총액
또는 내용 연수의 전 기간을 통한 평균투자액을 분모로 계산하는 방법이다
. 이 방법은 분모나 현금흐름이 아닌 회계상의 이익개념에 기초를 두고 있
는 점이 특색이다. 그러나 경제성의 평가에 있어서 수익성은 고려되지만 화
폐의 시간적 가치를 무시하고 있는 결점이 있다.

총투자이익률 = 평균이익/투자액 ………… ⒜
평균투자이익률 = 평균이익/평균투자액 ………… ⒝

⑵ 내부수익률법(IRR: Internal Rate of Return)
※의의: 내부수익률(IRR)이란 투자로 인한 미래 현금유입의 현가와 현금유
출의 현가를 같게 하는 할인율(r)을 말한다.

∑ COt/(1+r)t = ∑ CIt/(1+r)t ………… ⑼

이때 할인율r이 IRR인데 현가표를 이용한 시행착오방법으로 구해야 한다.

⑶ 현가법(NPV: Net Present Value)
현가법은 투자로부터 얻어지는 각 연도의 현금흐름을 일정한할인율로 할인
해서 현재가치를 구하고 공제해서 순현가를 계산한 뒤에 금액이 양(+)이면
투자안을 선택하는 방법이다.
산식을 나타내면(추가적 투자가 없는 경우),

V = -I0 + ∑ Rt/(1+i)t ………… ⒞

이다. Rt가 각 연도에 일정한 수익 R이라고 하면,

∑ Rt/(1+i)t = R[(1+i)n - 1/i(1+i)n] ………… ⒟

이다. 여기서 ⒞식의 우변 2번째 항과 ⒟식의 우변에 있어서 R을 곱하기 전
의 수치는 각각 복리현가계수, 연금현가계수를 나타낸다.

⑷ 물류경제성계산의 실무모델①
물류설비투자나 물류경제성계산에는각종의 방법이 있지만, 그 전형은 순현
재가치법(Net Present Value Method)에 의해 확대투자의 경제성계산을 하는
경우이다.

1.1 의의
순현재가치법은 물류투자에서 얻은 현금유입액을 일정의 이자율로 할인하여
현금유입액의 현재가치를 구해, 여기에서 투자액을 빼서 정미의 현재가치
를 산출한다. ‘+’면 유리, ‘-’면 불리로 판정하는 방법을 말한다.

1.2 산식
다음식을 사용한다.

X = -I + ∑ Rt/(1+K)t + Sr/(1+K)r

단,
X: 순현재가치
I: 물류설비투자액
R: 각년의 현금유입액(감가상각비공제전의 세공제후의 순이익)
S: 잔존가액
K: 이자율
t내용기간의 각년
T: 내용기간의 최종년

1.3 계산예
다음경우에는 이하와 같이 계산된다.

I(물류설비투자액): 100,000원
R(각년의 현금유입액): 30,000원
S(잔존가액): 10,000원
K(이자율): 10%
T(내용기간의 최종년): 5년

X = -100,000 + ∑30,000t/(1+0.1)t + 10,000/(1+0.1)5
= -100,000 + 30,000/(1.1) + 30,000/(1.1)2 + 30,000/(1.1)3 + 30,000/(1.
1)4 + 30,000/(1.1)5 + 10,000/(1.1)5
= -100,000+113,723+6,209
= 19,932

이로부터 이 물류설비투자안은 정(19,923원)이므로 투자가치가 있는 것으로
판단할 수 있다.
상기 식에서 ∑ Rt/(1+K)t은 「연금현가표」로부터 K=0.1에서 t=5의 연금현
가계수를 보면 3.79078677이므로 30,000×3.79078677=113,723원으로 쉽게
계산할 수 있다.

⑸ 경제성 평가의현재가치 실무모델②
간단한 예를 들어보자, 두산상사는 물류기계 대여업을 하는 회사다. 이 회
사에서는 금년에 새로 개발한 리프트 기계를 구입하여 대여하는 문제를 검
토하고 있다. 리프트 기계에 관해 수집된 자료는 다음과 같다.

구입가격: 5,000,000원
내용연수: 5년
연간수입(예상): 1,500,000원
연간수선비(예상):200,000원
5년후 처분가치: 없음

두산상사의 기획부 관리회계 담당자는 위의 자료를 이용하여 최고경영자에
게 제공했다. 경제성 평가를 위한 자본비용은 평균이자율인 연 10%를 이용
하였다.

1.현금흐름
기간: 0 ……… 1 ……… 2 ……… 3 ……… 4 ……… 5
유입액: 1백50만 1백50만 1백50만 1백50만 1백50만원

2. 경제성 평가
⑴ 회수기간: 5,000,000/1,300,000 = 3.8년
⑵ 순현가법:
유출액현가 = 5,000,000 + 200,000(3.791) = 5,758200
유입액현가 = 1,500,000 × 3.791 = 5,686,500
순현가 = 5,686,500 - 5,758,200 = -71,700

※3.791은 이자율 10%, 기간 5년의 현금현가율임